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谢金河开讲全球经济趋势与投资策略

发表时间:2017-07-06 点阅:970
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跟上全球新经济及减税潮找回台湾竞争力

台北大学经济学系系友会知识沙龙6月15日在台湾金融研训院举行,邀请财信传媒集团董事长谢金河演讲「2017年全球经济趋势与投资策略」。本文是谢金河精彩的演讲内容。

采访、撰文:郑晓雯

最近一段时间,台湾社会非常苦闷,而很多经济问题都是自己造成的。我的演讲将会从美国联准会(Fed)在6月14日宣布再升息,将对全球经济产生哪些影响?在新科技的路上又会产生什么变化?以及台湾未来的路到底怎么走,3大重点来看投资趋势的改变。

Fed升息将翻转9年牛市

2008年金融海啸至今,美国联准会资产约8,000亿美元,到2014年10月停止QE(量化宽松)政策后,资产规模高达4.5兆美元,是从2.4兆美元政府公债 1.7兆美元MBS(不动产抵押证券)不断印钞票、增贷而来造就了全球股市经历了9年大牛市。

投资人关心的VIX恐慌指数在6月上旬,达到23年以来的新低,是指市场投资信心达到最高点。不过这样的信心还会存在多久?Fed升息缩表后,将翻转过去9年市场氛围,各国央行也会开始采取行动。

过去9年,各国央行在市场不断撒钱,全球股市涨幅惊人,陆续接近创新高点,美国道琼指数从金融海啸到现在涨了230.6%、Nasdaq涨了401.11%,而Nasdaq 100更是涨了478.85%,可见Apple这类大型公司涨幅更惊人。

欧洲市场虽然有黑天鹅危机,但德国股市涨了260%,仍持续上涨中,展现经济发展的强度。英国经济问题多,股市涨幅略小,为119.57%。

东协国家中, 印度涨幅308.12%、印尼439.39%、泰国3 3 3 . 9 4 % 、菲律宾382.96%,只有马来西亚比较温和,只涨126.65%,是涨幅力道最强的。东北亚股市表现相对疲弱,日本、南韩、香港都只涨了1倍多,其中中国上证还逆向而行,台股在全球涨幅属后段班,是跟进补涨。

亚洲货币走势,也是2017年下半年观察重点,其中,新台币在2016年以强势货币姿态展现,到2017年上半年继续升值7.13%,幅度都比韩元、日圆来得高。为什么新台币持续强势?和央行总裁彭淮南干预力道减弱有关。

美国总统川普在上任后,就因为台湾具有「对美贸易顺差逾200亿美元」、「经常帐顺差占GDP3%以上」、「新增外汇存底占GDP2%以上」,列入汇率操控国观察名单中,因此彭总裁习惯拉尾盘干预的手,就被川普绑住,不过新台币持续升值,会影响上市公司财务操作,汇损出现也陆续反映在上半年的股价中。

全世界的股市、债市目前处在美好的高档区,唯独担心不知何时泡沫会破裂。因此各国政府都小心因应,慢慢把放出去的资金收回,投资人最好也步步为营,多观察新变化,梳理新思维。

 

未来世界由科技巨擘主导

新科技的变化牵动新金融的局势,甚至更为重要。金融海啸前,投资机构高盛认为金砖4国(BRICS:中国、印度、巴西、俄罗斯),是带动21世纪经济成长最大的力量,不过10几年过去,全球前30大经济体GDP排行榜中,美国仍是第1名,中国紧追在后。

在网路发展的推助下,未来的世界将由美国前5大科技公司「FAAMG」(Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、G o o g l e) 用领衔的科技创新世界, 再加上中国的阿里巴巴、腾讯, 韩国的三星、台湾的台积电, 以及Nvidia、Tesla、Netflix、Avog,这10几家公司将会领导全世界。

「FAAMG」这5家公司的市值都富可敌国,Apple超越荷兰、土耳其,微软超过阿根廷、台湾,排名第6的阿里巴巴超越马来西亚。

阿里巴巴主席马云曾经说:「数据是水,网路是土壤,未来企业或国家不会使用数据赚钱,就会灭亡。」而他有信心20年后,全球第5大经济体是阿里巴巴,将仅次于美国、中国、欧洲和日本,服务全球20亿消费者。把公司当国家经营的大梦想,吸引更多投资人。

新科技趋势中,从PC到网路的浪潮中,大型公司的转折值得留意。像是,微软和英特尔都曾经称霸,但在硬体制造上,台积电表现超越英特尔;软体业者中,微软一度受苹果、谷歌竞争影响,股价重挫,直到重用印度裔执行长Satya Nadella后,改造有成,股价不但回升,还创下72美元新高点。

科技创新产业中,亚马逊靠不断创新来稳居市场龙头,做电动车的Telsa,虽是2016年才被注目的后起之秀,公司报表这2年也都亏损,但是电动车对未来生活型态影响甚钜,值得长期关注。

现在人人都在用的脸书已经是新媒体的霸主,每个人都在帮它创造内容,这间公司没有稿费支出,还可以一直收取每年上千万美元的广告费用,让很多传统媒体,报纸、杂志的经营越来越困难,这些都是新科技会不断创造的变化。

目前台湾市值前5大上市公司,唯一能够和世界级公司平起平坐只有台积电,其他有待努力。不过,其中大立光的角色非常重要,这间股本63亿元公司,市值有6,000多亿元,是创造价值的重要代表,台湾的手机相机光学模组一定会欣欣向荣,因为每只手机都有2颗相机光学模组,将来汽车自动驾驶时代,一辆汽车最少用到36颗相机光学模组,是光学模组产业应用的绝佳机会,大立光是光学产业龙头,长期有很大发展空间。

听说有一对约60多岁的夫妻,在1980年代大立光创立时,是投资400多万元的原始股东,股票一张都没卖,现在身价有400多亿元,这就是长期投资的价值。

今年台股最大的优势是外资不断汇入,到2017年5月底为止,外资涌入284亿美元到亚洲,其中台股83亿美元、南韩78.17亿美元、印度76.86亿美元。外资持有台股新台币13兆元,占39.57%,创下历史新高。

2017年上市柜公司股息一共发了1.27兆元,台积电发现金股息1,814.4亿元,被外资拿走1,454.4亿元,鸿海股息外资拿走417亿元,台塑三宝现金股息外资拿走346亿元,前5大个股, 外资一共拿走2,219亿元,对台湾投资人来说有点可惜。

 

台湾需要的经济战略

全球正在追逐新经济的奔驰中,台湾究竟要扮演什么样的角色?政府显然无感。今年实施的「一例一休」劳工政策,反把企业双手綑绑住。当世界都在谈新经济时,政府做的说的都还是跟旧经济有关,是很可惜的做法。台湾究竟该怎么办?下列3个方向提供给台湾政府调整战略。

1、调整内资、外资税负差

距,让资金回流台湾在2012年后,股利所得并入综合所得税,两税合一扣抵减半所得税,本国富人缴交最高税率变成45%,但是外资可以采取分离课税,税率仅20%。这么大的税率让有钱人想尽办法把钱汇到国外,变成「外资」后再回到台湾,制造更多税负上的不公平。

这也导致台湾的钱都在国外,从统计上发现,台湾金融帐连续27季净流出,资金外流态势持续增长,唯独2009年前总统马英九调降遗赠税时,外流金额减少。目前在外流通累积相当新台币9.1兆元。川普对于美国流通在外的资金,要用10%的低税率吸引资金回流,而蔡英文总统要如何号召9.1兆资金挹注台湾经济活水,上任超过1年还没有看到任何方案。

2、用财税政策取代货币政策

过去10几年,各国央行用货币政策,透过买债方式,去创造货币效果,这样的方式已经走到尾声,进而将用财政政策取代货币政策。很多国家都开始采取「减税」手段来帮助企业,提升竞争力。

川普就公开在推特上表示,减税是启动企业的马达,帮助企业展现竞争力,甚至创造就业机会,由此可见减税变成潮流。

3、政治人物要有税改思维

台湾现行税率有很多可以调整空间,像是先取消前财政部长张盛和订出的「富人税」,把税率调整回到原点。取消两税合一,股利所得完全分离课税,以20%为基准,企业营所税从35%降到15%等。

不过,政府提出了11个税改版本,邀请许多专家学者来谈两税合一、订定分离课税税率,光是开会讨论都会很耗时费力。税改要全面思考,并且不再重蹈一例一休覆辙,台湾的经济发展才会有希望。

〈文章来源出处:台湾银行家 [第91期]〉